融资扩张还是退出？连锁零售业迈入并购重组时代

零售业并购重组潮涌

　　10月20日前后，三则区域零售企业在资本市场的新闻，在中国零售业内引起了不小的波澜。

　　10月19日，韩国知名百货品牌乐天百货证实，即将收购江苏时代超市旗下香港上市公司时代零售72.3％的股权，从而成为进军长三角连锁超市市场的新军。据报道，乐天百货还准备以最多6.3亿美元收购时代零售全部股权的计划中提出一项全盘收购建议，溢价超过20％。

　　10月20日，广东最大的本土零售企业之一——人人乐商业连锁集团股份有限公司（下称“人人乐”）通过证监会审批，在深交所发行1亿股。由此，人人乐将成近一年以来区域性零售企业融资额最大的企业。

　　10月26日，上海本地知名百货企业徐家汇商城也通过证监会审批，将在深交所发行不超过7000万股。

　　退出：时代超市被高溢价并购

　　江苏时代超市投资方是以服装为主业的香港肇丰集团，根据时代超市2008年年报，目前时代超市的卖场门店主要分布在江苏、浙江、山东、安徽、上海等地，2009年上半年的营业收入为20.97亿元，净利润为7754万元。按照乐天提出的6.3亿美元收购100％股权的计算，收购价格为27倍市盈率以上。

　　乐天是韩国第三大超市连锁店运营商，拥有55家门店，占韩国国内市场15％份额。乐天集团以及旗下百货、超市和食品产业一直加速抢占中国市场。中国华北拥有10多家大卖场门店，作为中国市场的新进入者，尽管发展速度很快，但乐天的规模和家乐福、沃尔玛等巨头相比差距甚远。

　　本土连锁零售企业物美商业也一直有志成为全国连锁零售巨头，但收购时代超市的失败无疑是其全国化战略的重挫。

　　中国连锁经营协会副秘书长杨青松在接受记者采访时表示，“中国许多区域型连锁零售商资产质量好、口碑好，区域市场地位巩固，受资本青睐是可以理解的。”

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