泡沫化生存？ 风投业顶风“做多”中国

我国风投业现“泡沫”

针对风投业的现状，国内风投界多位顶尖高手各抒已见
　　
　　中国的经济在今后的五到十年里面，将面临一个重大转型的时期。在这个过程中，外部的大环境对投资行业的影响有好有坏，但对一个好VC来讲，在中国永远都有机会。

　　联想投资有限公司投资总监陈浩：资本投资回报，高潮还没到；上海联创投资管理合伙人冯涛：小泡沫，开始被吹掉了；深圳创新投董事长靳海涛：没有过热，只是刚刚兴起；IDG创始合伙人熊晓鸽：市道不好时，可能就是投资良机；软银赛富首席合伙人阎焱：经济转型，对VC/PE是好事。

中国风险投资业将面临新一轮洗牌

风险投资业即将“洗牌”

风险投资业的第二个“疯投”期

　　第二个“疯投”期的到来，迫使我国风险投资业将面临重新洗牌调整。这个时期出现上述状况的主要因素如下：
　　第一，2006年5月后我国证券市场进入了全流通时代，积蓄已久的、价值被低估的股票和准上市股票价值暴涨，给作为原始股东的一些风险投资者(机构或人)赢得了高倍数(几十倍甚至上百倍)的浮动性投资收益，给“寒潮”期一直苦于找不到投资退出渠道的风险投资者带来了福音和机会，给我国风险投资业开创了激奋人心的机遇；
　　第二，我国风险投资机遇引导民间资本和海外资本大举迅速进入风险投资业，激发一批投资经理人的梦想，大批新的从业人员及机构不断涌现，从而导致近期风险投资业内在募集资金、挖掘项目资源和招募投资经理等方面的无序竞争，如有的投资经理人募集资金时接受零管理费和三年(或加两年)的条件，寻找投资项目时接受相当于投资当年预测每股收益十多倍甚至二十倍市盈率的投资价格条件；
　　第三，我国目前证券市场处于“通而不畅”的状态，IPO塞车和限制性退出导致风险投资项目不能如期上市、及时退出，难于实现投资价值的最大化；
　　第四，投资经理人数量不足而且经验也不足，导致投资严重滞后而资金的有效使用期缩短，投资运作难度加大。

中国风险投资业的未来 要经历一个炼狱的过程

IDG创始合伙人熊晓鸽

不成熟的投资者和投资市场造就投资业的泡沫

　　第一批风险投资进入中国的时候，市场并不完善，那时候存在着很大的风险。同样，那时候投资的竞争并不是很激烈，所以投资价格比较低，回报率也比较高。但是今天，随着市场的进一步成熟，很多投资基金都在扩张，可很多人并不了解投资市场的残酷性。目前风险投资在中国市场平均的回报率并不是很高，新兴的基金都会经历一个痛苦的过程。可以说，从业经验在5年以内的风险投资者并不算一个真正有经验的投资者，虽然偶尔可能投中了一两个项目，但距离成功还很遥远。再加上例如IT、互联网等行业的泡沫化投资，投资业的炼狱生活即将开始。

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软银赛富首席合伙人阎焱

未来十年中国将成为风险投资热土

　　2007年到2008年是中国风险投资的高潮，也是历史的高潮，去年中国股市上90%以上的股民都是赚钱的，今年90%的股民都是赔钱的。在这样一个大的外部宏观条件下，疯狂与理性的交织，使中国成为私募股权投资和融资的中心。随着中国经济持续稳定地高速增长和资本市场的逐步完善，中国的资本市场在最近几年呈现出强劲的增长态势，投资于中国市场的高回报率使中国成为全球资本关注的战略要地。虽然中国产业投资市场的总体规模与国外发达国家还存在一定的差距，但在中国投资的回报却是世界级。因而，在未来的一段时间，中国将成为风险投资热土。