证券日报：“标配王”贵州茅台突然被弃？

　　作为A股最高价股，上市以来不为指数所动一路攀升，复权后股价接近1000元，贵州茅台周围汇聚了一大群基金拥趸抱团取暖，但现在这种被基金众星捧月的局面正在面临变盘。

　　5月25日贵州茅台4719万限售股解禁流通，而一季报最大的基金股东持股不过910万股；目前A股市场平均市盈率大约23倍左右，估值重心下移，而贵州茅台高达50倍的市盈率是否会影响基金持股的信心？基金公司目前普遍出于仓位控制的考虑在逐步减仓，有分析人士认为：即使限售股解禁不会成为基金撤退的集结号，基金也必然会因此在贵州茅台上的分化日渐突出。

　　减持压力VS基金信心

　　5月26日，贵州茅台第一大股东贵州茅台酒股份有限公司4719万解禁流通股正式上市流通的第一天，贵州茅台的流通盘由此增加11.57%，以5月26日开盘价170元计，解禁市值超过80亿元。

　　根据一季报，贵州茅台的持股基金数为95家，总持仓量1.94亿股，持仓总市值372.82亿元，占流通市值比21.04%。其中，汇添富均衡增长股票型证券投资基金的持股数为910.98万股，是第三大流通股东，也是最大的基金持股者，但与5月的解禁股相比不足其1/5。

　　当《证券日报》记者就目前限售股解禁后的最新动态询问贵州茅台时，其证券事务部的人士称：“目前我们没有接到解禁流通股股东减持的通知，这是依据股改承诺解禁的流通股，属于集团的运作范围，并不影响上市公司的经营状况。”

　　但是贵州茅台是否真的没有减持压力呢？大股东贵州茅台酒厂有限责任公司目前持有58,305.90万股，占总股本的61.78%，无论减持与否对其控股权没有影响。可作参考的是，另一家白酒上市公司泸州老窖的第一大股东泸州市国资局在限售股解禁后，短期内四度减持，减持数量合计占公司股份的比例接近5%。

　　此外，作为第二大股东的贵州茅台酒厂集团技术开发公司在一季度开始抛售解禁后的流通股，减持数量为348万股，约占其持股数量的10%。这使得虽然基金在一季度增持茅台，但是茅台一季度的股价仍下跌18%。

　　一季报显示，汇添富成长焦点、广发策略优选、上投摩根内需动力、银华核心价值优选等多家基金在一季度减持了该股。而近期机构整体减持的迹象十分明显。据最新TopView数据显示，4月1日至5月23日，贵州茅台股价跌8.37%，同期大盘微涨0.01%，36个交易日总换手率仅12.07%，而基金出现了4.362亿元的净卖出。特别值得一提的是，在大盘接近涨停的4月24日，基金群体出现1.067亿元的净卖出。

　　分析人士认为：贵州茅台一直是最受基金青睐的个股之一，在前几年的熊市中，不少基金正是靠着持有贵州茅台渡过难关，但是基金资本的流出说明这种一致看好已经出现分化；而很低的换手率则说明基金高度控盘，可流通的筹码并不多，出现了锁仓现象。

　　式微的“标配”

　　“贵州茅台的每份季报公布流通股东都有大量的基金，前十大股东中基金长期占据八席，只是由于基金之间的一些增持减持，而变变脸儿。贵州茅台应该说是基金的‘标准配置’。”安信证券行业分析师李铁说。