徐斌：通胀在所难免 但情况不会太糟

　　亚洲最好的例子就是越南。绑在美元上的越南经济现在也吃不消了，该国2月份通胀率飙升至15.7%，为12年来最高水平。造成价格大幅上涨的原因是食品价格上涨25.2%，以及房地产及建材价格上涨16.4%。通胀引发了工厂工人的骚乱，他们抱怨称，最低的工资让他们难以维持生计。

　　在40年前布雷顿森林体系的最后日子里，尼克松政府的财长约翰?康纳利告诉欧洲同行，虽然美元是“我们”的货币，但其错配及其造成的全球不平衡，可是“你们的”问题。这种近乎无赖的回答彻底终结了金本位。现如今，人民币虽然大幅升值，但是仍是联系汇率机制，所以“我们的”问题依然存在。不过比起约旦、越南这样的穷国来，我们富裕得多，而且考虑到目前国内仍有汇率问题的争议，因此我们能扛也会多扛一些日子，多分摊一点美国人的坏账。当年欧洲人可聪明多了，美国无赖财长这边一发话，那边立即拿美元换成黄金带走，一点油水都不让美国人揩。

　　尽管中央2007年底明确提出“双防”目标，但我们认为，高通胀前景是注定的。因为人民币币值低估下的外贸出口增长一开始就是赔本买卖，当时出口换回的美钞现在购买力至少打折20%以上，那么积累下来的1.5万亿外储现在要损失多少？整天折腾数理分析模型的经济学家不妨算算！这笔坏账最终要通过通胀形式分摊到每个中国公民头上，因此高通胀不是可以防止的，而是必然要发生的。要命的是现在人民币币值仍然低估，这就意味着中国“有限责任公司”的亏本生意还在做！坏账还在增长！因此当前能处理的问题，也就是不让通胀形势恶化到威胁社会稳定的地步。一旦社会骚动四起，中国数十年来的改革积累就殆乎危矣！那时，“他们”的美元还是他们的美元，而我们的问题就大了！

　　民间一直流传中国逢“9”必有大事的说法，2009年这类推背图式的乩言要真是应验，怕就是与通胀形势恶化有关系。不过考虑到“两会”后负责金融工作的领导都是内行，因此未来的问题就算糟糕，估计也不会很糟糕，这点信心我们还是有的。(本文作者徐斌系安邦集团研究总部分析师，文中所述只代表他的个人观点。)　(编辑 赵娜)