中国人民银行决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，于2008年6月15日和25日分别按0.5个百分点缴款，至17.5％。地震重灾区法人金融机构暂不上调。

　　在市场对5月CPI预期可能出现回落的背景下，央行此次上调准备金率的方式和力度出乎市场的预料，究其原因，主要还是考虑到未来宏观经济仍面临较大不确定性，以及进一步紧缩市场流动性的需求。2008年4月国内居民消费价格总水平上涨8.5％，略高于此前市场预期的8.3％，非食品涨价因素越来越明显地成为食品价格增幅减缓后推动CPI上涨的动力；虽然市场普遍预期5月CPI回落到7.6％的可能性加大，使得通胀压力有可能减轻，但综合考虑农产品、原油等价格长期看涨趋势，以及，4月份，工业品出厂价格(PPI)同比上涨8.1%，刷新了三年多来的新高，有可能传导至CPI，预计CPI全年仍将维持在高位运行。此次，分段调整准备金的做法是对全年CPI高位运行和未来宏观经济不确定性的提前反映。

　　我国目前面临的通胀是以成本推动型、需求拉动性、输入性等在内的综合型通胀，在面对此类通胀，央行在抑制通胀上，除了加息之外，还可以采取数量型工具及加速人民币升值等多种方式来调节。但是，在目前外部经济放缓、发达国家持续降息的背景下，央行的加息政策可能性较小，而且持续的加息也将影响国内经济的良性发展，相比利率政策，目前数量型工具对于抑制通胀更加立竿见影。再者，虽然目前负利率情况依然较明显，但居民存款储蓄意愿依然旺盛，即使在07年这样的大牛市背景下，中国的居民存款仍出现增长，加息与否对于回收流动性的作用也主要停留在心理层面。

　　目前，全球通胀仍在加剧，人民币在经过短暂调整后本月又出现加速升值的态势，6月6日人民币对美元汇率以6.9238再度创出汇改以来新高，2008年以来人民币对美元汇率累计升值幅度已接近5.5％。目前，央行在调控方面遇到了较大的压力，除了运用更多的数量型工具进一步抑制通胀和流动性外，加快人民币升值的速度也是有效抑制输入型通胀的手段。

　　此次上调存款准备金也有助于缓解流动性压力。数据显示，6月份公开市场到期释放资金4,870亿元，其中，票据3,560亿元，正回购为1,310亿元。但从4月份以后，央行票据发行开始回落，4月份为7,290亿元，5月份更是陡降至2,960亿元，全年来看，仅公开市场到期释放的资金量就累计高达2.6万亿元，是07年同期的2.1倍，即使年末央行存款准备金率上调3个百分点至18％，其回收的流动性也低于1.2万亿元。因此央行的进一步采取紧缩政策的态度不变。在央行公开市场操作力度放缓的情况下，加大上调存款准备金力度以回收流动性也在情理之中。

　　央行通过上调存款准备金率也将有利于对冲外汇占款，2008年以来，随着人民币加快升值及国外需求放缓影响，一季度贸易顺差较07年同比下降10.2％至416亿美元，4月份贸易顺差达到166.77亿美元，有所反弹。但是贸易顺差的减少却并未导致外汇占款增长放缓，一方面由于08年以来FDI高速增长，更主要的是人民币升值预期导致的海外热钱大量涌入，由此可见2008年央行公开市场操作面临的压力可能仍然较大。

　　此次上调准备金冻结资金2,000多亿元，对商业银行的流动性也将造成一定的影响。统计数据显示，商业银行一季度末贷存比为66.15％，虽然目前银行间市场资金面仍较为充裕，但央行的累计上调准备金的影响是不容忽视的。此前，央行公布的一季度货币政策报告显示，金融系统的平均超额准备金率已经降至三年来的新低，三月末为2％左右，过低的超储率意味着各家商业银行在应对上调存款准备金时已无闲钱可用，将通过压缩贷款规模，调整业务结构来应对目前持续上调准备金的压力。

　　相关数据表明，目前一些中小银行存贷比已经逼近监管上限，流动性风险隐现。此次准备金率上调对中小银行，特别是一些小型商业银行的经营影响相对大于大型银行。超储率高、中间业务占比较高的银行预计所受负面影响小。综合分析银行信贷调控、中间业务增长、两税合并等因素影响，预期2008年上市银行净利润增速将有所放缓。(编辑：杨艳杰)