这也许看着像一场胜利。雅虎(Yahoo)创始人杨致远(Jerry Yang)和大卫•费罗(David Filo)成功摆脱了微软(Microsoft)这头巨兽过去3个月的追逐，维持了公司的独立性。

　　但随着雅虎股价昨日早盘无可避免地向19美元回落——即史蒂夫•鲍尔默(Steve Ballmer)在2月1日以62%的溢价收购雅虎前的水平，首席执行官杨致远还面临着另一场战争——与公司股东的战争。

　　杨致远回绝了微软提出的每股33美元的报价。这比微软最初的报价高出2美元。

　　很多股东可能都会接受这个报价，特别是在上周五买进雅虎股票的投机者——因预计交易会达成，他们推动雅虎股价上涨了7%，至28.67美元。

　　在讨论雅虎股票的互联网留言板上，不乏一些辛辣的调侃，有的甚至影射了美国联邦政府在次贷危机中对银行的支持。

　　一条讽刺性的留言写道：“为应对近期发生的事件，美联储(Fed)一致投票决定授权纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank of New York)创设雅虎借贷工具，以避免股市的严重混乱，支持雅虎股价。雅虎公司及其授权的代理机构将能够向这类工具中借款以支撑股价。”作者还写到，无法按上周五收盘价卖出雅虎股票的投资者可以每股29.70美元的价格换取美国国债。

　　上周六上午，在西雅图机场与鲍尔默及微软平台和服务部门负责人凯文•约翰逊(Kevin Johnson)会面时，杨致远和费罗的要价是37美元。虽然这已低于先前40美元的要价，但距离微软准备支付的价格仍有相当距离。

　　透露出来的谈判细节显示，杨致远和费罗已经接受了他们必须以能给股东带来价值的价格售出公司的现实。但他们显然把门槛抬得过高，股东可能会谴责他们计算失误，甚至更糟。

　　博客圈立即提出了批评。保罗•柯德罗斯基(Paul Kedrosky)在他的Infectious Greed博客中写道：“从始至终，这都是一件管理糟糕的有风险的事件。两位首席执行官都应受到严厉谴责——鲍尔默是因为犹豫不决；杨致远则是在管理上市公司时未能将股东利益放在首位。在未来几周乃至几个月，他们很可能会是遭到最严重羞辱的两个人（包括可能的停职）。”

　　法律纠纷困难会接踵而至，其中一些我们已有所耳闻，其中包括两家底特律养老基金在特拉华州某法庭提起的诉讼，声称雅虎未能诚恳对待微软的收购提议，辜负了股东的希望。

　　等待杨致远的可能还有火药味十足的年度股东大会，会议将在两个月内召开。届时也许没有一批想推翻董事会的候选董事，但可能会有一屋子不满意的股东。人们可能会认为，雅虎从一开始就对交易设置了重重障碍。雅虎公布了慷慨的雇员赔偿方案，如果微软收购雅虎后进行裁员，这些方案就要由微软买单。雅虎向新闻集团(News Corp)和时代华纳(Time Warner)等追求者示好，还与谷歌(Google)展开广告试验，以期与谷歌结盟。