而合计拥有雅虎16.5%股份的两大股东Capital World和Capital Research Global对并购案的流产显得相当恼火。这两大股东抱怨雅虎把收购价格定在37美元一股实在是“愚蠢”的行为。

　　“因微软收购带来的麻烦”远未结束，杨致远马上要面临安抚投资人的难题。由于微软收购消息的刺激，雅虎的股价过去一路上涨，可一旦微软决定退出，雅虎股价下跌几无悬念。有分析师预测，因为微软放弃收购及投资人对美国整体经济的担忧，雅虎股价的跌幅将达到28%。

　　目前距离股市开盘只有四个小时的时间，这四个小时对于杨致远来说，也许并不是短暂的黑暗。晚些时候，他可能要费点时间和口舌来安抚怒气冲天的股东。那些股东原本都指望趁公司被微软收购在高位将雅虎股票变现，但是现在雅虎股票很可能会跌回20美元以下，也就是微软首次公开收购雅虎报价之前的价格。

　　同样重要的是：杨致远必须在去年摔倒的地方重新站起来，使出浑身解数让员工和合作伙伴相信雅虎已经制定好未来的发展大计。而现在要做到这一点将比以前更难。

　　第三者谷歌：拯救者还是噩梦？

　　随着微软选择离去，雅虎在短期内提高营收的希望落在了与谷歌的广告合作计划上，这项合作预计每年最高为雅虎带来10亿美元的收入。尽管可能在短期内安抚心生不满的雅虎投资人，但长期来看，分析师仍然认为这是一项风险较大的战略。毕竟雅虎与谷歌合计占有美国网络广告市场超过80%的市场份额，因此两大巨头任何形式的合作毫无疑问将引发美国国内的反垄断担忧随着微软正式退出竞购雅虎，谷歌可能成为雅虎的另一场噩梦。由于不愿被微软收购，雅虎要提高销售额只能倚靠谷歌，如果最终将搜索广告外包给谷歌，雅虎可能更加追悔莫及。这项合作将使雅虎的核心业务之一——搜索广告直接落入谷歌的掌控，而正是谷歌扼杀了雅虎在该领域取得成功的机会。

　　与谷歌签订外包协议等于宣告：在未来的互联网市场，雅虎完全无力参与核心领域的竞争。

　　AOL就是前车之鉴，该公司也曾与谷歌签署了类似协议，但随后发现，尽管从谷歌获得了不菲的收益，但搜索广告份额不断萎缩；由于宏观经济原因，其显示广告业务随之削弱，加上网络接入服务即将分拆，AOL现在已基本沦为谷歌的附庸。

　　并购战远未结束

　　“并购战远未结束”，分析师谢文说，考虑到雅虎股东的情绪以及其他合作者可能再次搅局，“目前只是完成了攻防战的一个战役”。

　　分析师吕伯望甚至猜测，微软宣布并且强调了放弃，可能是在尽量压低雅虎股价，为最终压价收购做准备。“微软恐怕没想到雅虎竟这么顽强”，“跟谷歌的合作，预示着雅虎准备好即便是放弃搜索，砍掉一只手臂，也不会接受与微软合作”，“这种反抗方式已类似‘自残’”。投资者对微软有很高的期待。但微软现在撤退，可以把市场期待消减下去。在缺少收购期待下，雅虎的股价将会回落到较低水平。而雅虎投资者将会因此对雅虎董事会产生不满情绪。股价的回落也将带动更多的股东认为，雅虎董事会错过微软这次的交易，没有给股东带来回报。在雅虎董事会遭受股东压力后，可能出现有趣的局面：不再是微软主动收购雅虎，雅虎会反过来向微软“投怀送抱”。微软的收购是否彻底失败还不能盖棺论定，目前看来，阿里巴巴将失去可从雅虎手中赎回股票的机会。

　　无独有偶，去年，甲骨文收购BEA时，在BEA拒绝甲骨文后，甲骨文放弃收购，随后其股东不遗余力宣传公司为达成收购做出的努力。今年初，迫于股东压力，BEA最终投入了甲骨文的怀抱。也许雅虎会成为下一个BEA。