在100多年的商业活动中，销售渠道的进化经历了集贸市场、百货商场、连锁店、网店这样一个过程。相较于前三者，网店却最具有革新性意义。它是开在互联网上的店铺。它的低门槛和交易迅速的特征，让很多年轻人涌起和实现了创业的梦想。

　　网上涌动创业热潮

　　不到一年的时间，浙江女生宋雅丹被罩上了一个迷人的光环。如今，她已是一名拥有300多万元流动资金的女大学生。此外，她还要肩负50多个人的生计问题。而就在一年前，她还是一个时常为生活费焦虑的普通学生。这一切源于她“生活费不够，想要赚点零花钱”的日常愿望。

　　2008年4月末，宋雅丹在淘宝网上开设了店铺。她试图售卖的产品是自己设计的女装。具有鲜明个性的设计，引来了顾客。标价45元的公主裙一下子卖出10条。此后，她一边设计一边找人加工，还要在网上推广，她的财富如滚雪球般递增。2009年春节，她注册了自己的工厂。如今她已是一个团队的核心，团队中有助理，还有工人、客服人员以及临时雇用的摄影师。

　　宋雅丹只是网上创业的年轻人中的一员。互联网为宋雅丹这样的年轻人带来了无法预测的商业机遇。出于改变现实的目的，更多的人像宋雅丹那样探索着网上开店的经验。《2008年度网购市场发展报告》显示，2008年淘宝网创造了57万个直接且充分就业岗位，这相当于上海市2008年全市新增就业岗位数的总和。

　　创业班级应运而生

　　作为新生的获取财富之路，网店符合了勇于“尝鲜”年轻人的需求。依照公开的数据，2008年，阿里巴巴B2B涉及中小企业电子商务人员就达到1096万，其中60%年龄在23岁—32岁之间，18岁—22岁这一年龄段的有6万多人，占比12%。

　　如今，在全国2000多所院校中，已经有100余所依托电子商务平台，为学生提供就业创业机会，网络创业的集群效应正在形成。在诸多的学校中，浙江义乌工商学院、河北金融学院、北京联合大学以及浙江师范大学等学校已取得初步成效。

　　在浙江义乌工商学院的“创业学院”中，1200名学生在淘宝网上开店创业。他们共享供货平台、商业资讯和物流系统。在他们中间，钻级卖家达到400人，人均月收入达3000元。在河北金融学院，200名学生在老师的协助下，运用电子商务平台为本地运用电子商务的中小企业提供网络推广和服务。此外，北京联合大学也有60名学生通过阿里巴巴为中小企业提供网上营销服务，好评率达到90%。

　　在这个创业者群体中，浙江义乌工商学院的杨甫刚成为学校树立的典型。出生于1985年的他已有几十万的固定资产。2007年5月，他借助义乌小商品市场的天然优势，在淘宝网上开店创业。

　　现在杨甫刚的淘宝店月纯收入有3万元。他时常忙到凌晨3点。中午11点起床，然后接单，打包，发货，进货。他还雇用了几个客服，每人每月发给他们1600元钱。因为他时常要面对每天100笔的网购订单、每月约20万的营业额。

　　浙江义乌工商学院也鼓励学生在网上开店创业。学校规定创业实践可抵学分，杨甫刚用自己的创业成绩抵了6个学分。

　　纳入就业统计范畴

　　今年6月3日，浙江省教育厅开始为大学生开网店“正名”，将业绩好的网店认定为自主创业。这意味着，开网店的大学生不仅可以享受普通高校毕业生就业同等待遇，还可以获得更多的政策扶助。

　　浙江省教育厅的通知称，凡在浙江省开网店、尚未取得营业执照的全日制应届普通高等学校毕业生，都可以向学校提出认定申请，最终由省教育厅核定。

　　浙江省教育厅的这一举措，无意间通过行政的力量提升了社会对网店的认同。杭州师范大学电子商务系主任彭伟斌说，开网店月收入达到6000到8000元的大学生不在少数，但无论生意多好，仍有一些人认为开网店是“不务正业”，只有找到了适合的岗位才算就业。

　　在实体创业领域，大学生面临着诸多门槛，成功率不超过10%。而网络创业的低门槛，增加了创业者积累财富的速度。据义乌工商学院院长贾少华介绍，今年该校有15%的学生以小老板的身份毕业，其中13%又是以开网店小老板身份毕业，其中有的学生还雇用了10多个员工。

（作者 ）

　　“一个字一万”是断章取义

　　“一个字一年收费一万，这是不准确的，可能是对方在断章取义。”针对目前热议的字库使用费用，黄学钧告诉记者，方正向宝洁提出的收费标准是“一个字体”一年一万元，而一个字体中有6000多个字，只要支付这种字体的版权费用，其中的数千个字可以随便使用。而且，原则上是只要购买了方正的正版软件，黑宋仿楷是可以免费使用的，但一些由方正开发的特殊字体用于商业行为，就应支付费用。“其实免费使用的字体已经可以覆盖90%的应用，特殊字体只是很少的一部分，而且如果用于公益事业是不收费的。”

　　而宝洁涉案的倩体正是由方正开发的特殊字体。据了解，1998年9月，方正与倩体创作者齐立达成协议，约定由方正独家取得倩体字体的著作权，后经大量创造性劳动完成了倩体的数字化和字库化转化。2008年4月，方正就倩体字库字体著作权向国家版权局提出申请，并通过中国版权保护中心的审核取得了《著作权登记证书》。

　　至于收费数额，黄学钧说“用途”和“复制字体的量”是两个重要指标。“特殊字体可能会出现在外包装、平面广告、网页等不同的用途上，而且字体会随着商家产品数量而不停复制。”据悉，目前已被查证使用倩体字的宝洁产品名单中，共有63个产品使用的403个字涉案，品牌涉及飘柔、沙宣、舒肤佳、佳洁士、护舒宝等。黄学钧表示，方正是以合法、合理的方式收取费用，不会漫天要价。

　　上海市中汇律师事务所资深知识产权律师游云庭对本报记者表示，字库目前已成为大众消费品，究竟应该收取多少费用，还值得商榷。

　　“近几年，企业有关字体商业使用的咨询越来越多。但目前的法规还有一些缺陷，比如没有免费的艺术字体，这与广告等行业美术字的大量实际使用需求不符；商业性使用字库也没有行业标准可参照。”

　　游云庭认为，在此案中，负责宝洁外包装设计的广告公司应当承担主要责任，因为广告主对于字体使用等专业问题很难做到时时关注，只能算是连带侵权。

　　对于外界“方正借起诉宝洁炒作自己”的猜测，黄学钧则表示，包括索尼、三星和松下等知名企业都已购买方正的字体，将其合法使用在产品和广告上，“甚至有比宝洁更大的企业都向方正购买了字体。”仅去年一年，就有100多家企业向方正购买了特殊字体。而且，全国有2000多份报纸，以及众多的杂志社、出版社都与方正有购买协议。但宝洁对于方正一直以来的发函和沟通不予理睬，“我们起诉是被逼无奈。”

　　字库产业身陷困境

　　有媒体报道，宝洁代理人的观点包括，没有哪一个国家会给一个公司或个人对字体的垄断权力。黄学钧对记者表示，虽然美国对字库没有版权保护，但在欧洲却恰恰相反，可以说，字体的开发和保护是对各国传统文化的一种传承和创新。尤其是汉字属象形文字，又融合了几千年的书法精髓传承下来，在字体上具备特殊性。“目前中国只有400多款字体，但日本拥有3000款，这是源于日本对于字体的严格保护。”

　　国内字库版权意识的薄弱，还导致了字库生产厂商的日子很不好过。“早些年还有十几家字库厂商，但现在所剩无几了。”黄学钧透露，字库开发投入很大，但收入很少，即便是方正的字库业务也只是方正集团内部很小的一部分，而且并不赚钱，要靠方正其他的业务来供养。“我们开发的‘徐静蕾字体’正版卖10元一套，但才卖出去两千多套，盗版已经出现上百万套了。”

　　迫于无奈，近几年方正走上了法律维权的道路。2005年，文星公司生产的办公软件盗版了方正12款字体，最终法院判决文星败诉，要求对方公开致歉并赔偿30万元。2007年方正电子就字体侵权对美国暴雪公司提起诉讼，索赔金额达人民币1亿元，该案直至现在还未有最终判决结果。黄学钧称，这是因为涉及到侵权案中暴雪方面盈利多少的调查。

　　包括起诉宝洁在内，方正字体侵权案的诉讼已有三起。有知情人士透露，方正公司会有专门的维权公司和专业人士来监测商家对字库的使用，如果发现未交费的商业性使用，会尽快与对方沟通寻求解决方法。大多数企业在接到通知后都以积极的态度解决问题，同意缴纳费用。

　　急需字库版权机制

　　黄学钧透露，字库早期是由国家来主持建设的，但这项业务在版权上一直受困扰，没有一个统一的可供行业参照的机制保护。据了解，目前在方正字库的商业使用中，不交费的企业要比已交费的多得多。

　　有媒体援引科技部知识产权事务中心蒋玉宏博士的建议称，修改著作权法时应当明确将字体列为著作权法或工业设计的保护对象。

　　游云庭向记者表示，从长远来看，以一个合理的方式确定合理的价格，并且建立一个艺术字体著作权的集体管理体制，才是两全其美的解决途径。“卡拉OK的版权收费可供参考，方正可以作为主导力量建立起一个长效化的体制。使用字库的设计公司等可以根据每年的字库使用量等指标，向三大字库开发商缴纳一笔基本费用。这样一来，方正可以省去高昂的维权成本，扩大了收费面，全社会也可借此建立起正版字库的理念。”

　　黄学钧表示，很希望相关行业协会能够牵头，尽快形成字库知识产权保护的机制。

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　　齐小石介绍，盛大手机小说将首先与日本“魔幻岛”网站就《鬼吹灯》、《恋空》手机小说版权互换达成协议。据盛大文学内部人士透露，此次合作盛大方面颇为重视，并通过盛大文学投入达8000万元为手机小说包装营销平台。

　　“手机阅读正成为未来阅读的主流需求，此次盛大将3G业务与盛大文学整合出一个基于移动互联网的阅读平台，也可以说是陈天桥为旗下其他业务登陆3G领域开了一个头。”一位业内分析人士指出。

　　此前，盛大文学CEO侯小强曾在多个场合表示，借助3G契机，盛大文学有能力让手机小说成为版权运营产业链的重要源头。

　　业内人士普遍猜测，盛大此举的目的之一是将其旗下子公司借华友之“壳”成功实现上市。

　　实际上，并非唯一一个看中“手机上网”市场的人。但由于“手机上网”的商业模式并不明朗，以至于早期的涉足者大多保持沉默。

　　日前，3G门户总裁张向东表示，广告就是一种商业模式，目前已拥有一些商业合作伙伴。但对于大批移动互联网从业者而言，想在手机上网业务中分得一杯羹并非易事。

　　但对于盛大文学而言，将互联网上的商业模式完整复制到3G手机上，并非难事。齐小石透露，手机小说的收费将采取两种方式：按照电子书的价格购买和订阅方式，而“按字付费的会有一个比较好的过渡”。

　　据CNNIC发布的研究报告显示，2008年，中国手机网民已达1.176亿，每天多次使用手机上网的用户接近4000万,其经常使用的五大手机媒体依次是手机报、手机小说、手机视频、手机电视、手机音频。

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　　雅芳中国表示，公司正在调查退货事件，而是否涉嫌传销要等待相关部门的调查结果。

　　退货事件尚在调查中

　　这次让雅芳中国陷入“退货门”的是黑龙江省的12家雅芳专卖店。

　　据当地媒体报道，这12家专卖店在联合发给雅芳中国的退货文件中，共提到了3点退货理由：第一，雅芳公司分支机构以出国游为促销手段和以取消经销合同为要挟，让服务网点大量囤货，造成相当一部分产品过期，而雅芳公司拒绝召回；其次，雅芳公司在现存的服务网点周围无序开店，不顾服务网点的死活；第三，雅芳公司的直销员和服务网点严重冲突，相互争嘴，相互砸价，造成货物积压。

　　作为这12家雅芳专卖店代表的王冬梅对外宣称，这12家雅芳专卖店现在囤积了上万元甚至是上百万元的货物，要求雅芳中国收回。

　　对此，致电雅芳中国，公司公关部工作人员表示：“相关事情公司尚在调查之中，相关信息不方便透露。”随即记者联系了王冬梅，但因种种原因王冬梅最终拒绝了记者的采访。

　　黑龙江分公司是否涉嫌传销？

　　此外，雅芳中国黑龙江分公司还因涉嫌传销被哈尔滨市工商部门调查。

　　针对上述问题，雅芳中国向发来声明。声明承认黑龙江分公司在6月23日，接到了哈尔滨工商局南岗分局要求协助调查的通知。声明提到：“黑龙江分公司相关负责人第一时间全力配合调查并提供了所需文档和营业证明。公司总部也于当天派专员赴哈尔滨协助跟进。目前相关调查仍在进行，尚未有可以披露的调查结果。”

　　不过在中国的整个声明中并未提到公司是否“涉嫌传销”。就在昨日，哈尔滨市工商局南岗分局工作人员在接受某媒体采访时表示，根据我国《禁止传销条例》第七条规定，雅芳公司在经营上有传销特征，工商部门将做进一步调查。

　　实际上近几年间雅芳中国一直都不平静。2008年雅芳中国曾经卷入“贿赂门”。更一早些的2005年，雅芳中国就曾经遭遇“退货门”，当时雅芳改变了其在中国的销售渠道，将采取直销的方式，而利益受到伤害的经销商们纷纷到雅芳中国总部要求退货。

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　　沸沸扬扬闹了近六年时间的全国最大“假按揭门”事件主角——广地花园前老总杨勋崇再度跃入大家的视野。

　　杨勋崇7月1日被广州市番禺区法院以职务侵占罪和非法处置查封财产罪两项罪名，判处有期徒刑5年零9个月，并处没收财产5万元。杨本人及家人表示将提起上诉。然而，外界本以为即将落幕的“假按揭”案件远未结束。

　　昨日，记者致电仍以广东省番禺广地房地产开发有限公司（以下简称广地开发）为名的广地花园开发商处，该公司财务处一工作人员对《每日经济新闻》记者表示，目前广地花园仍在处理关于假按揭债务上的事情，一手楼早就没卖了，预计今年这里都不能放盘。

　　420万打造“华南第一盘”

　　广地花园位于广州番禺大桥旁，占地面积达80万平方米，建筑面积60万平方米，规划户数5000多户，规划人口2万多人。它曾经是“华南板块”中位置最好的楼盘，同时也是小区综合配套设施最完善的楼盘。

　　杨勋崇早年经历波折，养过鸭禽，跑过运输。1993年是他命运的转折点，他用420万元订购了广东地产公司在番禺的一块地；间隔4年，即1997年2月，杨勋崇以占55%股权的大股东身份成为了广东省番禺广地房地产开发有限公司董事长，开发出了曾有“华南第一盘”之称的广地花园，将他事业推向巅峰。

　　然而，随着2003年11月广地花园曝出全国最大的假按揭丑闻，也让杨勋崇从事业的巅峰跌到了低谷。纠缠按揭丑闻长达六年，可谓成也广地，败也广地。2003年11月中旬，广地花园112户业主接到广州番禺法院一纸通知，据工商银行广州番禺支行委托，其房屋涉及双重抵押，将被查封。广州最大宗假按揭案由此被揭露。

　　此事引起广地花园业主极大的愤怒。在2003年年底，一度有传言说杨勋崇携款潜逃海外，此后杨出来辟谣，表示自己只是到海外寻求融资。此后，杨先后被广地花园业主以及广地花园二股东、占公司45%股份的吴育辉告上法庭。

　　或与资金紧张有关

　　有业内人士表示，能够如此处心积虑地大规模骗取银行贷款，主要与该公司资金链紧张有关系。“缺钱，狗急了也跳墙。”广州同创卓越房地产投资顾问总经理赵卓文表示。

　　据悉，广地开发成立初期，注册资本仅500万元，其后扩大到5000万元。其财务制度非常不完善。曾有公司高层，以“借条”的形式借走达1500万元，“公关”经费还不包括在内。

　　资金链吃紧，使得杨不得不铤而走险，进行虚假按揭和重复抵押。2003年广州番禺区公安机关介入调查后的统计数据汇总显示，该案假按揭骗贷金额约2亿元，共有213户业主的房产涉嫌被重复抵押。

　　今年2月，“广地花园假按揭案”主角杨勋崇以涉嫌职务侵占和拒不执行判决、裁决罪，在番禺区法院首次开庭受理，对于指控，杨本人及妻子予以否认。5月二次开庭，杨勋崇在法庭上表示，自己开发了“华南第一盘”，并成就了后来的华南板块，希望大家能宽待。

　　昨日，记者致电广州产权交易所询问假按揭事件如何解决，该所办公室工作人员表示，由于时间隔了很久，此事需咨询当年办理此事的工作人员。

　　广东环宇京茂律师事务所叶志松表示，如果涉及假按揭合同案件，可能由于涉及合同签订，当事人可以撇开责任，不容易取证。

　　广地花园被“1元转让”

　　为了保障广地花园业主权益，2004年初，广州番禺区国土资源和房屋管理局撤销了广地花园用员工名义向该局办理预售合同登记备案的59套商品房。同年2月，广地开发发布公告称，广地花园被广州产权交易所托管两年。

　　由于涉嫌假按揭，当时广地花园800多户业主未能领取房产证。为了尽快帮助业主产权办理，广州产权交易所决定将广地花园打包出让。2008年10月，广地花园以1元的转让价格，由新股东广州市泛美房地产开发有限公司和广东决胜投资发展有限公司接手，新股东需偿还广地花园遗留的所有债务。据悉，广地开发负债6.5亿余元，资产仅是6万平方米的房子。

　　广东决胜投资发展有限公司董事李军称，为了解决债务问题，该公司前期已经偿还建设银行9200万元，要基本解决楼盘产权问题，预计总斥资超过4亿元。

　　目前，广地花园仍有近28万平方米（建筑面积）尚未开发的土地。“目前周边楼盘销售价为7000~8000元/平方米。”赵卓文表示，周边的雅居乐楼盘每平方米已经上万。据悉，在托管期间先后有三十多家公司想接盘。

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　　昨天，记者从知情人士处获悉，6月以来国美在江西境内开始了一连串密集的门店关闭撤出动作，截至6月底，有近3成门店关闭撤出。

　　国美电器副总裁孙一丁对记者表示，这是国美在全国淘汰落后门店计划的一部分，与步步高部分门店的合作也是这一原因。据其透露，国美电器年内在全国范围内淘汰100家左右的门店的计划，目前已基本提前完成。

　　江西三成门店被裁

　　6月份，国美在江西的关店速度遽然加速。据了解，6月8日，江西国美有关负责人赴鹰潭国美关店；6月22日，萍乡国美跃进路商城关闭；6月28日，宜春国美鼓楼商场店临时通知关店。

　　为求证关闭门店总数，记者一直尝试联系江西国美有关负责人，却始终未果。据国美电器官方网站“连锁分布”一栏数据显示，国美电器在江西境内共有门店15家。根据网站上提供的各门店电话，记者一一致电核实。其中南昌市内8家门店均正常营业；鹰潭、萍乡和九江长城路门店电话号码已不存在；九江大中路商场、宜春鼓楼门店、宜春高士路门店电话始终无人接听；除南昌外的原有门店中，只有抚州大公路店和赣州永信广场门店的电话仍处正常。

　　记者昨天致电南昌国美广宣部希望就相关内容求证，但一直未能与广宣经理取得联系。据该部门一位工作人员透露，江西境内门店实际总数应比官网尚公布的数据更多，但拒绝告知具体数字。

　　记者致电具体负责全国门店选址、运营的国美电器副总裁孙一丁，据其透露，目前国美在江西的门店总数“大约为十五六家”。由此算来，在这轮江西国美的门店调整风潮中，约有三成门店被裁汰关闭。

　　弥补单店效益短板

　　今年年初，国美定下了在全国范围内关闭100家左右经营不善的门店的计划。对于江西门店的裁汰，国美电器副总裁、新闻发言人何阳青表示，这是国美全国范围内一个点的调整。

　　“布局不合理，不是核心商圈、销售支撑不了费用，就必须要调整，在合适的地址再重新开进。”何阳青表示国美一季度已经淘汰了40多家门店，优化效果很好。

　　此外，还有消息称，7月下旬国美或将持续关店，江西全省门店布局继续向南昌收缩。孙一丁否认了这一说法。他向记者表示，截至二季度末，年初定下的全国范围内关闭100家左右经营不善的门店的计划，已基本提前完成。

　　他表示，在全年门店淘汰计划提前完成之后，下半年门店的调整将主要倾向于旗舰店、新装店的开设，维持1300家左右门店总数大致不变。“下半年关店的力度当然会小很多。”

　　具体到江西市场，孙一丁表示，在执行全国调整计划的同时，关掉的店中如鹰潭店等不少是与步步高合作的店面。“虽然他们开的租金不算很高，但是经营的效果不好，所以就不再合作了。”

　　家电行业观察人士刘步尘认为，在经历黄光裕事件之后，国美电器对盈利的重视超过了以往任何时候。

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　　报导称，国资委和中国移动通信集团公司就这一事宜进行的商谈还处在初步阶段。

　　报导称，这是国资委鼓励现金充裕的国有企业将产业资本与金融资本相结合努力的一部分。

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　　客运即将进入季节性高峰

　　铁道部官方网站公布的1~5月全国铁路主要指标完成情况显示，今年前五个月旅客发送量63999万人，同比增长6.3%，旅客周转量为3423.15亿人公里，同比增长1.6%。而从昨日开始(7月1日)，我国铁路客运进入季节性高峰期。

　　铁道部新调整的运行图自7月1日零时起实行，这是今年铁路第二次大调整。这次调整不仅是为适应暑运的需要，也是巩固2009年新图成果、进一步提高运输效率和效益的需要。

　　中投证券的分析师李超在其研究报告中指出，随着全国主要客运专线的陆续建成，预计珠三角和全国主要城市之间将会开行更多的长途列车，这对广深铁路将形成长期利好。

　　在客运进入季节性高峰期的同时，铁路货运业也即将恢复。铁道部数据显示，今年前五个月货运总周转量同比下滑4.9%。但5月份，货运量降幅仅为1.73%，降幅有所收窄，显示出经济回暖对铁路货运量回升带来的影响。此外，全国铁路5月累计完成固定资产投资1689.69亿元，同比增长120.3%。

　　后市存在补涨机会

　　中信证券的研究报告认为，从估值水平来看，铁路股相对比较安全，未来的业绩确定性强，且还有资产注入等潜在利好的刺激。而在本轮大盘上涨过程中，铁路股基本没有表现，后市存在补涨的机会。当前在市场震荡上行，而流动性依然充裕的情况下，要注意防范调整的风险，因此铁路股应该是较好的投资品种。建议关注广深铁路、大秦铁路、铁龙物流等个股。

　　国信证券的研究报告也认为，广深铁路还具备票价大幅调整的预期，且业绩弹性较高，同时大型国有企业可能在物流行业重组、央企配套服务、关键物流节点投资、物流园区建设等方面得到优先扶持。因此建议关注广深铁路、大秦铁路、中储股份和外运发展。

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　　本周，IPO开闸，大小非又进入7月解禁高峰期。然而，资金抽离市场的担忧并未出现。相反，大盘持续走高，不仅攻克3000点大关，更不断创出反弹新高，似乎后市还将向更深处延伸。而引发这一局面的重要因素，无疑就是充裕的流动性，以及因此而引发的强烈通胀预期。

　　市场回顾通胀预期下的3000点狂奔

　　在通胀预期强劲的背景下，A股市场地产、金融、资源类等个股将成为领涨市场的主要品种。本周房地产板块集体飙升，房地产指数周涨幅高达14.04%，成为所有行业指数中的龙头。同时，煤炭石油、金融券商等指数也都排名前列。

　　周五，市场对地产股的追逐可谓登峰造极。上实发展（600748，收盘价20.88元）、南京高科（600064，收盘价22.73元）、万通地产（600246，收盘价12.22元）等14只地产股封死涨停。此外，万科A（000002，收盘价14.28元）、中华企业（600675，收盘价18.84元）等都大幅上涨。

　　金融股方面，中国平安（601318，收盘价55.52元）连续5天上涨，周涨幅高达18.33%。同时，中国平安在3月以来，首次持续出现A股股价高于H股股价。

　　此外，在通胀预期下，资源类个股也受到资金追捧。周五，煤气化（000968，收盘价21.86元）、盘江股份（600395，收盘价31.38元）涨停；山东黄金（600547，收盘价63.55元）等黄金股本周也大涨。

　　正是在这些抗通胀板块的推动下，本周三，上证指数一举突破3000点大关，并连续三天上涨。周五，尽管受海外市场大跌的拖累，上证指数依然顽强翻红，并最终报收于3088.37点，周涨幅达5.47%。

　　宏观环境经济周期回升信贷仍将井喷

　　既然是流动性主导市场，资金面必然就会反映出持续充裕的景象。

　　今年前五个月，市场一直在货币政策持续宽松的环境下运行。虽然4、5月份信贷投放略有回落，但6月份新增信贷有望再度井喷。

　　据了解，今年6月，工、农、中、建四大国有商业银行新增人民币贷款合计已达4970亿元，较5月环比增长1倍。有业内人士预计，6月新增贷款将超过1万亿元。今年前五个月，我国新增贷款已经累计达到5.84万亿元，如果6月继续井喷，上半年累计新增贷款有望突破7万亿大关。

　　大量的新增贷款，并不会全部流入到实体经济中。于是，通过各种渠道流入股市的可能性相当大。沪深两市周成交量连续三周放大，也显示出股市资金面的充裕。

　　至少目前依然看不到管理层货币政策转向的信号，究竟宽松的状态还将持续多久，现在没有人敢下这个定论。

　　此前，一直有市场人士对宏观经济的二次探底感到担忧。不过，随着一系列经济数据的公布，宏观经济周期性回升的态势开始越来越明显。

　　周五，官方发布的国家电网6月发电量数据显示，6月全月发电量同比实现3.6%的正增长，这是自去年10月以来首次实现月发电量正增长。

　　尽管发电量的增长，只是反映经济状况的一个因素。但国信证券的分析师认为，7月和8月，随着先导行业经历过去两个季度的高速增长后出现短期回调，价格和投资增长相应出现全年低点，经济增长难以维持二季度的回升态势，出现二次探底。不过，随着进出口复苏的加快，以及政策刺激下的投资显现成效，探底过程将很快过去，并出现明显的回升态势，而这种回升态势有望延续到2010年上半年。

　　后市预测

　　资金分流不足惧A股升势或趋缓

　　进入7月，市场面临供给猛增，是否会给资金面带来压力？

　　高华证券的分析师指出，与A股市场深度相比，未来IPO的规模可能不大显著，而以往非流通股解禁后的抛售压力对流动性和投资者情绪的影响可能更大。

　　实际上，市场人士似乎忽略了这样一个事实，即只有央行才能通过货币政策或者公开市场操作在金融系统创造或者消除流动性。

　　尽管目前沪指已经站上3000点，A股市场不少个股的估值已经不具备吸引力，但高华证券依然看好后市。其最主要的理由，依然是流动性充裕。虽然年初以来整体市场已经大幅上涨超过70%，超过了雷曼破产前的水平，但由于2010年宏观形势可能好转，并且企业盈利可能复苏，更重要的是，刺激增长的货币政策、行政政策可能会持续，从而在可预见的未来保持市场上行。

　　西南证券的分析师认为，经过本周的大幅上涨后，大盘进入严重超买区，存在下调压力。不过，尽管技术指标纷纷显示大盘处于超买状态，但盘面显示权重股表现为轮番领涨的态势。预计下周大盘将因为万马电缆较低的中签率继续引发资金反而回流二级市场的效应，促成升势延续，但上行力度将趋缓，板块之间分化明显。

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　　拟募集20亿元

　　昨日记者从知情人士处获悉，在一年多的艰难等待后，成渝高速终于顺利回归A股、成为A股主板市场IPO重启开闸的首单。但是对于这一消息，成渝高速董事办相关人士表示，一切需以公司正式公告为准，目前暂无可对外披露的信息。

　　公司IPO申报材料显示，成渝高速是一家主要以高速公路的投资、建设、经营管理为主的公司。截至2007年12月31日，成渝高速总资产约76.28亿元，净资产约53.48亿元，营业总收入14.09亿元。

　　公司此次拟发行A股不超过5亿股，拟募集20亿元的资金。成渝高速表示，20亿元的募资中，拟用约11亿元的资金收购川高公司持有的成乐公司99.18%的股权和星源公司持有的成乐公司0.82%的股权，余额将用于偿还成乐公司之部分银行贷款。成乐公司主要经营管理成乐高速公路。

　　去年6月27日，成渝高速A股首发申请获得证监会发审委通过。但受去年下半年全球资本市场暴跌、证监会暂时关闭了A股IPO影响，成渝高速的回归之路也只能变成漫长的等待。今年6月9日，成渝高速曾对外公告称，已将IPO募资收购计划修订为“由公司自筹资金先期收购成乐公司100%的股权，后期IPO募资后再做置换”。

　　无碍大盘上行趋势

　　从桂林三金算起，截至目前的成渝高速，管理层已经“连发四箭”，让市场人心惶惶的IPO就这样大张旗鼓地来了。管理层这样的发行节奏是否会打破资金供求面的平衡，这次成渝高速的发行是否会结束大盘近日的上行趋势？面对投资者的疑问，昨晚记者采访了部分业内人士。

　　“桂林三金、浙江万马、家润多这三只都是属于小盘股。成渝高速是一只大盘股，它的IPO启动对市场的冲击肯定要比前三个大。但我认为对大盘的冲击还是短期的、暂时性的，并不会改变大盘上升的趋势。”东北证券分析师郭峰告诉记者。

　　如果梳理一下管理层近期IPO发行的节奏和上市公司的筹资额度就不难发现，目前管理层对市场还是“倍加呵护”的。6月29日，桂林三金正式发行，其总共发行4600万股，融资额为9.108亿元；紧随其后的万马电缆7月2日发行，其总共发行5000万股，融资额为5.75亿元；7月8日发行的家润多，募集资金也不过5亿元。

　　一位私募基金人士表示：“前三只IPO发行的节奏是十分紧凑的，投资者申购完第一家立马就可以申购第二家。这样对市场资金不会形成无谓的占用。”

　　该私募人士还表示，到成渝高速为止，IPO的总融资不过39.86亿元。“最近沪市成交金额连续两天都在1800亿以上，这点融资根本不会对市场的流动性产生太大影响。”

　　郭峰也表示，对市场影响最大的就是流动性，但当前IPO扩容量还不足以对目前的流动性产生冲击。“如果流动性产生变化，同时上市公司经营状况出现恶化，再加上IPO的冲击，那时才会对大盘产生负面影响。”

（作者 ）

　　一边是巨大流动性释放的支撑，另一边是限售股解禁和新股发行对资金的分流。市场在经历了上半年资金单向推动的亢奋之后，转为了供求博弈、投资博弈甚至政策博弈的新境界。对于上市公司业绩尚未全面恢复的股市来说，这种资金层面的“对决”将决定市场在3000点后去向何方。

　　多方因素

　　央行动作+新增贷款稀释资金分流压力

　　银行新增贷款成为流动性充裕的主要支柱。

　　6月，工、农、中、建四大行新增人民币贷款合计4970亿元，该月有可能再次踏上新增贷款上万亿元的关口。上半年新增贷款可能接近7万亿元。资金流动的复杂性让市场相信，新增信贷中总会有相当部分资金流入股市和票据市场，信贷资金在金融体系的内循环支撑了股市和房地产市场的反弹。

　　巨额资金将释放

　　Wind统计显示，三季度公开市场资金到期量将达19725亿元，其中央行票据量达到15625亿元，占近八成。今年前两个季度公开市场到期资金量分别为17045亿元和22610亿元。在整个三季度的到期央票中，三月期央票占比为59.1％，为9250亿元，是今年以来最为集中的一个季度。而7月份将是三季度公开市场资金到期量最大的一个月，有7655亿元资金到期，其中到期央票为3555亿元，到期正回购为4100亿元。

　　为应对磅礴而至的流动性，央行在6月30日恢复了暂停两个月的91天期正回购，并且还提升了28天正回购和91天正回购的中标贴现利率，这种回购频率有望进一步增多。

　　货币政策仍将宽松

　　“中标贴现利率的上调是一个非常重要的信号。”兴业银行资深经济学家鲁政委说，“或者从1年甚至更远一点的市场回望，今日中标利率提升就是未来货币政策转向的前期微调表现。”

　　鲁政委认为，目前央行政策不会发生大的变化，但流动性如此充沛，央行很有可能加快正回购的频率。目前货币政策的风险也比较小——由于收益率低，资金的滚动压力并不大，因此也不需要进行大量变化。“目前货币政策不会变化的另一个原因是各国已经形成了共进退的君子协定。全球主要经济体仍旧处在拉动经济增长阶段，在整体尚未复苏的情况下，即便一国率先走了出来，也难保不会再被拉入泥淖。”

　　鲁政委表示，且不管是否真的有银行资金流入股市，至少银行资金充沛也会从两个方面增加股市的信心：首先是信贷增加会让股市得到宏观经济不断提升的信心；其次，不断增量的信贷资金会让一部分替代资金入市，比如贷到款的企业会用贷款发展企业，而把自己的资金投资市场。

　　储蓄+债券+热钱各路资金联动入市

　　市场流动性的另一个源头是居民和企业风险偏好的转强。

　　浙商证券昨天发布报告称，目前存款呈现出活化的趋势。居民投资意愿正在转强。5月份居民户存款同比少增478亿元。这意味着储蓄从银行向市场的“搬家”已经开始，这对于已经上涨较多的市场来说作用非凡，甚至成为市场人士“最愿意见到的情况”。

　　另外，新基金的发行继续回暖，特别是股票型基金发行在触底回升。浙商证券统计，上半年共有58只新基金宣告成立，合计募资额达到1467.88亿元，平均单只基金募资达到27.15亿元，超过去年平均18.2亿元的新基金首发规模。基金作为主力机构投资者，上半年的下半期开始发力，只要驰援资金不断，市场很可能继续呈现向上趋势。

　　有分析认为，由于债券收益过低，三季度将到期兑付的5200亿元债券，也将为股市资金增加新的来源。

　　对此，国都证券研究所所长许继鸿提出了相对谨慎的意见，他认为股市短期资金的确比较泛滥，但从银行间市场总体来看，短期影响并不很大，很难说一下子对增加多少供给。另外债券市场的资金由于投资偏好不同，也一直不是股市资金的主要提供者。“今年4万亿投资对应的国债数量并不小，其他各种类型的债券项目也很多，债券资金并不缺乏投资对象。”

　　另一个非常重要的因素是，境外热钱已如“水银泻地”般开始挺进国内市场。广东省社科院产业经济研究所副所长黎友焕监控到，从今年6月开始热钱向国内的流入已经呈现正增长。

　　“我们从监控地下钱庄的角度看，热钱在各个方面都有可能流入，目前有资金进入了股市，目标是创业板和大蓝筹。”黎友焕曾预计上半年最少有超过5000亿美元的热钱潜伏香港市场，并将借香港市场流入内地。近期外资机构调高中国市场评级，各路资金似乎正在抢着进入中国市场，其中资本市场又成为内外资金青睐的主战场。

　　结论

　　流动性依然充沛投资转向业绩增长

　　众所周知，今年以来股市的上涨其实就是流动性支撑的结果。

　　流动性源源不断

　　IPO重启和解禁洪峰对于资金的分流作用不言而喻。与之相对，统计显示三季度流动性释放创出历史新高，约有2.58万亿元资金释放，仅7月份的到期释放资金量将近1万亿元，公开市场到期释放资金量连续两个季度保持25%以上的增长量；此外，三季度还是2009年债券到期高峰，将近5200亿元的债券将到期兑付，给市场资金带来新的供给源头。

　　投资方向转变

　　如果说上半年股市是各板块行业轮番上涨，那么接下来可能将会出现主要板块成为热点的情况，比如银行和房地产。由于房地产的复苏使以前担忧银行坏账的顾虑打消，银行股成为近期主线。房地产的复苏又会拉动其他行业，比如钢铁行业、建材行业等。

　　对于后市，兴业银行资深经济学家鲁政委表示了谨慎乐观——要注意的是货币政策下半年会怎么执行。

　　虽然IPO重启和大小非解禁暂不会稀释和扭转流动性充裕的格局，不过在经历了流动性亢奋之后，股市行情也将逐步在经济复苏的主线下回归寻找公司业绩的行情。

　　民生证券近日报告指出：“资金在跑步入场，业绩指引方向”，市场正在从“股市复苏”的初级阶段经过“价值挖掘”的过程逐渐向“业绩增长”的主题转化。从A股市场的后续走势来看，目前虽然积累了一定的获利盘，但市场特征的转化过程尚在延续当中，向业绩挖掘的纵深发展依然会保证短期的强势格局得以维持。

　　交通银行分析师唐建伟也表示，在前期经过了流动性推动和通胀预期助涨之后，接下来经济基本面的复苏和超预期的回暖将成为股指继续向上的支撑力量。这也符合浙商证券“行情继续向上拓展的步伐有赖经济复苏脚步的更加确定和坚实”的判断。

　　空方因素

　　新股排队入市限售股解禁遇洪峰

　　周五，成渝高速成为IPO重启后首家上市的大盘股，意味着A股市场的新股发行将逐渐恢复正常节奏。

　　随着成渝高速IPO敲定，业内人士分析，新股将按正常的发行节奏陆续入市。

　　从目前管理层安排的发行节奏看，已经顾虑到了打新资金的反复利用问题，新股上市第一和第二只股票打新的时间差正好能让投资者的资金反复利用上。而一旦多只股票齐发，市场无疑要重新进行资金规划。

　　另一方面，7月份限售股解禁数量在全年中属于较高月份。

　　新股发行和大小非减持短期内的确会对市场造成冲击。从IPO资金需求量简单测算来看，浙商证券估计已经过会的33家公司募集资金量约为700亿元，如果下半年创业板推出100家左右的话，预计融资量在200亿元左右。

　　两市7月将有1870.11亿股限售股解禁上市，比今年前6个月1171.34亿股的总解禁量还要多出698.77亿股。从月度减持量来看，从今年2月以来，已经有连续4个月减持量超过了10亿股。如果下半年的月度减持量维持在10亿元之上，浙商证券预计下半年大小非减持资金的需求为60亿元。

　　“由于市场已经迅速上涨到了3000点附近，大小非套现的动力会格外强。”分析人士表示，流动性对于市场的影响虽然巨大，但很难精确估计其数字，而IPO和大小非减持的影响却是明确而直接的。

　　由于不少人对2009年下半年的市场预计是宽幅震荡，上市公司又需要资金来保证发展，仍有减持需求。因此这部分资金分流的确会带来压力。

　　国都证券研究所所长许继鸿也表示，目前市场比较明确增长的是房地产市场，而股市却仍存在不确定性因素：“不管是外汇汇率方面的调整、欧美经济体对于金融制度的选择、外贸进一步萎缩以及4万亿配套资金的提供，都会令市场出现不确定因素。”

　　许继鸿表示，观察市场可以看到，目前已有银行对4万亿投资项目的投资收益表示担心，这种显性或隐形的赤字和坏账都会令宏观经济及股市受到影响。

　　不过，单从7月份股市的解禁情况来看，交通银行分析师唐建伟却并没有表现出过多的担忧。他表示，中国银行的解禁量占据了当月总解禁量的90%以上，前期汇金还在增持三大行，从目前的情况分析，可以排除国有股股东减持的可能性。他认为，大小非的解禁不会对股指造成实质上的影响。

　　至于新股发行的重启，唐建伟更认为不仅不会给股指造成资金上的压力，反而是一种利好，会带来增量资金。IPO重启以来大盘的表现也证明了这一点。况且在新股发行上，为了合乎市场的稳定，监管层也会调节和控制新股发行的数量和规模。

（作者 ）

　　兴业证券首席宏观分析师董先安预计，6月CPI同比下降1.3%左右，但剔除掉季节因素后，CPI环比走势平稳；PPI同比下降7.5%左右，降幅比上月的6.2%进一步加深。预计到今年年底，CPI和PPI都将出现同比正增长，而明年我国可能呈现高增长和温和通胀并存的局面。

　　国泰君安固定收益高级分析师林朝晖认为，6月猪肉价格已经连续两周走高，但蔬菜价格环比大幅回落，预计6月CPI环比下降0.3%，同比下降1.5%左右。此外，由于基期因素影响继续加大，预计6月PPI同比降幅进一步扩大至7.5%左右。

　　上海证券发布的研究报告认为，6月份CPI同比下降幅度为1.5%，降幅比上月的1.4%加深0.1个百分点；PPI同比下降7.5%左右。

（作者 ）

　　一位官员称，上述交易价值在25亿美元至40亿美元之间，取决于最终敲定的交易数量。他还补充说，预计最大的交易将涉及意大利国防公司FinmeccanicaSpA和汽车生产商菲亚特公司(FiatSpA)。

　　在意大利总理贝卢斯科尼(SilvioBerlusconi)6日与中国国家主席胡锦涛举行会晤之际，两国的数百名商界人士将参加一个商业论坛，商讨投资和采购机会。

　　另一位官员称，中国方面将考虑在汽车、纺织、能源、环境和旅游等领域中的投资及合作机会。

（作者 ）

　　作为财政部与各行业例行联系的一部分，5月所调查的公司通常都试图留住熟练工人，并倾向于改变他们的上班时间。

　　财政部的调查结果与最新的官方就业数据是一致的，显示出面对全球经济下滑，澳大利亚的劳动力成分正在改变，其中，在过去4个月中全职就业人数下降，而兼职就业人数填补了一些空白。

　　经季节性调整后，澳大利亚5月失业率从4月份的5.5%上升至5.7%，全职就业人数下降了2.62万人，其中部分空白由兼职就业人数的上升2.45万人所填补。澳大利亚6月就业数据将于7月9日公布。

　　财政部表示，报告称企业的工资压力也“大大缓解”。

　　财政部表示，集体工资的协商一般旨在增加2.5%和4%比例的工资，虽然在某些更容易受到经济衰退影响的部门，为了保住职位，低工资正在被推崇。

　　但是，财政部补充说，在边远地区参与资源部门建设项目的企业之中，提高工资的呼声仍然很高。

　　谈到贸易条件，鉴于第一季度出口额好于预期的结果，一些所调查的采矿类企业报告对经济复苏保持“谨慎乐观”态度，特别是对那些瞄准中国市场的企业。

　　所调查的制造类企业提供了好坏参半的报告，考虑到疲软的经济，食品和饮料制造商或小商品零售商一般对相对良好市场环境感到满意，而耐用消费品和商业厂房及设备生产商“并不乐观”。

　　不过，财政部表示，一些所调查的制造商相信，当前经济周期可能已经见底，即使在短期内没有恢复强劲增长的希望。

　　财政部表示，对资金供应的担心仍然很普遍，特别是在房地产部门。

（作者 ）

　　在拉美和加勒比海地区财长会议第二次会议上，贝拉斯科表示，他希望此峰会上形成的一致观点能够对即将到来的八国集团和20国集团峰会带来“回声效应”。

　　他称，十分重要的是，在所有这些会议上，拉美和加勒比海地区国家的担忧能够被全世界清楚地聆听。

　　贝拉斯科还指出，此次会议的目标是形成可以继续向前发展的共同视角，并协调监管改革，以使此类危机不再重演。

　　3日在智利度假胜地维拿达马举行的此次会议是继08年为讨论全球性经济危机的地区性反映而在墨西哥举行会议后的第二次会议。

（作者 ）

　　在7月8日至10日的G8峰会召开前夕，贝卢斯科尼表示，在他看来，预期中的最坏阶段已经过去，G8领导人应尽最大努力重振忧消费者士气。

　　同时，他认为尚未出现任何可选建议有助于摆脱危机，而不是战胜恐惧。无论如何，任何有助于建设更美好未来的建议都将被采纳。

　　来自美国、日本、德国、法国、英国、意大利、加拿大、俄罗斯以及主要新型经济体的领导人将齐聚意大利中部城市拉奎拉出席此次峰会。

（作者 ）

　　莫雷诺表示，“毫无疑问，令人惊讶的是，拉丁美洲和加勒比海地区将是最能迅速摆脱经济危机的地区之一”。

　　他表示，“这取决于全球复苏如何开展，但尽管如此，所有指向拉丁美洲的迹象都开始显示出较好的结果”。

　　但全球经济前景并不是普遍光明的。

　　危机发源地美国的一些邻近国家的经济复苏很可能会推迟，尤其是在拉丁美洲的主要经济体墨西哥。

　　许多经济学家曾希望拉丁美洲的国内市场能够变得足够独立，以避免受到以美国为首的经济放缓的影响，国际货币基金组织（IMF）NicolasEyzaguirre表示，发达国家的放缓的经济增长仍在损害拉美地区2009年经济增长前景。

　　美洲开发银行预计，2009年拉美经济将平均萎缩2%以上。

　　国际货币基金组织预测，2010年拉美经济将恢复增长，增幅1.6%。

　　但是，世界银行（WorldBank）警告称，该地区还面临着重大挑战，因有1.81亿人生活贫困，而7,300万人生活在极端贫困之中。

（作者 ）

　　有银行人士称，银行对跨行取款成本做过计算，发卡银行对每一笔跨行取款都要支付3.6元，其中0.6元支付给银联，3元支付给受理银行。此前，这笔费用一直由发卡银行自己贴钱。后来，部分不愿继续贴钱的银行开始向客户收取跨行取款手续费。由于银行前期在ATM等设备上的投入较大，发卡的数量也极其庞大，维护和运营成本较高，因此需要收费弥补成本。

　　不过，有业内人士称，对一家银行来说，它在对其他银行支付跨行ATM取款费用的同时，也会向其他银行收取这笔费用，因此并非所有的银行都亏钱。一些网点数量、ATM布点多的银行还可能盈利。目前，ATM同城跨行取款收费提高至每笔4元，网点多的银行盈利还可增加。

　　不少消费者表示手续费翻番“有些难以接受”，称可能考虑其他优惠银行。记者了解到，目前仍有一些中小银行在跨行取款收费上较大银行有优惠。兴业银行在同城跨行ATM取款仍免费，异地跨行取款头三笔免费，第四笔开始每笔收取2元费用；民生银行同城跨行每月前三笔免费，第四笔开始每笔收取2元手续费。

（作者 ）

　　据了解，目前，大部分省(区、市)商业用电已与工业用电执行相同的目录电价标准；没有实现同价的省(区、市)也适当缩小了商业用电与工业用电的价差。

　　此外，《通知》还要求，认真落实商业与工业用水同价。各地在调整供水价格时，要按照《国务院办公厅关于搞活流通扩大消费的意见》(国办发[134]号)的要求，遵循“补偿成本、合理收益、节约用水、公平负担”的原则，简化水价分类，实行商业用水(经营服务用水)与工业用水同价。同时，对洗浴、洗车等特种用水，仍应实行单独分类计价，与其他用水保持合适的差价，促进节约用水。

（作者 ）

　　国际油价攀升到每桶七十美元后，有人预测很快就会升高至每桶八十美元。但很快，油价又跌回了六十多美元。市场分析师给出的解释是，美国非农业就业的减幅超过预期以及尼日利亚原油设施受到破坏。

　　但张国宝认为，这些理由有些冠冕堂皇、牵强附会。受国际金融危机的影响，世界经济在衰退，这是大家的共识；能源消耗量、贸易量的下跌，也是不争的事实。今年上半年，原油市场需求没有明显地恢复性增长，而油价却从每桶三十七美元的最低位，迅速上升到每桶七十美元以上，上涨了几乎一倍。上个月的油价上涨，创下了十年来的单月上涨最高纪录。

　　这位中国能源官员对油价“热钱因素”的抨击，已不止一次。上月初的一场新闻发布会上，他就曾表达过类似的观点。去年的一次APEC能源部长会上，张国宝也曾公开指责过热钱。

　　张国宝介绍说，去年油价涨到每桶一百四十七美元时，尽管自己提出了油价中的热钱炒作因素，但当时仍有少数人更愿意去谈论油价中的“中国因素”。

　　在此间举行的全球智库峰会上，希望加强对“热钱”监管的张国宝担心，“热钱”主要来源国恐难真正担负起监管责任。“大家只能靠自己的智慧去把握时机。”

（作者 ）