原本在公司债发行方面走得顺风顺水的地产上市公司，突然在增发A股上摔了跟头。

　　首当其冲的是泛海建设和金地集团。这两家地产公司相继宣布，其在A股的增发方案均被证监会亮了红灯。

　　实际上，2007年公布增发方案并计划在2008年实施发行的上市房企不在少数。据不完全统计，这些企业大概有20多家。而除了上述两家房企因发行方案未获证监会通过导致不得不暂时放弃增发外，近期还有消息称，就连增发方案已经获批的招商局地产控股股份有限公司（简称“招商地产”，000024.SZ）的80亿元增发计划，也将因为市况不佳而主动暂缓发行。

　　接连不断的增发方案被否事件，使得目前房地产市场的寒意更深几分。

　　今非昔比

　　用天壤之别来形容去年和今年A股上市房企的增发命运并不为过。

　　资料显示，2007年上市房企通过定向增发和公开增发的股本融资方式，在资本市场拿走了上千亿元资金。去年8月，万科企业股份有限公司（简称“万科A”）通过公开发行3.17亿股A股股票，募集资金近百亿元。同年10月份，金融街控股股份有限公司（简称“金融街”）公开增发3亿股A股股票的计划也顺利实施，为公司募集资金100亿元。

　　相比较而言，于今年实施公开增发计划的泛海建设和金地集团的命运则显得有些不济。

　　8月22日，泛海建设发布公告称，该公司公开增发A股的事宜未能获得中国证券监督管理委员会（简称“证监会”）发审委的通过。

　　泛海建设大约是在半年前抛出了增发1.8亿A股、募资65亿元的方案。而这一发行方案被否，意味着公司计划将增发所获得的资金投向 “武汉公司泛海-中央居住区北部”、“深圳月亮湾”等五个项目的方案不得不暂时止步。泛海建设也成为继金地集团之后，又一家增发方案被否的上市房企。

　　此前的7月1日，金地集团发布公告称，公司拟公开增发不超过7.2亿股A股，募集资金不超过85亿元，这些资金将用于15个房地产项目的开发建设投资和偿还项目借款。但证监会的一纸条令，将金地集团的增发方案挡在了门外。金地集团随后于7月28日发布公告，表示其增发申请未获通过。

　　对业已获证监会审批通过的招商地产来说，其增发之路也颇多坎坷。

　　今年2月，招商地产董事会提出拟增发募集资金不超过80亿元，用于收购控股股东招商局蛇口工业区有限公司拥有的6宗土地使用权，以及投资公司的房地产开发项目共14个。6月30日，证监会才有条件通过了其公开增发的申请。

　　高负债压力

　　众多上市房企扎堆推出增发方案的背后是他们所面临的高负债压力。

　　截至8月21日，75家房地产上市公司披露的半年报显示，这些上市房企上半年的负债总额高达3514.7亿元，比去年同期的2128.7亿元增加了65％。其中，负债总额超过100亿元的公司有7家，万科A、保利地产、金地集团、首开股份、北辰实业、金融街及泛海建设等都榜上有名。

　　早在今年4月招商地产发布的一季度业绩报告就显示，公司资产负债率为64.7％，负债总额达到171.16亿元，超过去年年底的159.62亿元。而招商地产近期发布的2008年中期报告也显示，截至6月末，招商地产资产负债率约为65.6％，比一季度略有上升。