虽然已经经历了上半年市场的大幅下跌，但三季度资本市场的跌宕起伏仍然超出了大多数参与者的预期，上证指数在9月份创出了本轮调整的新低1802点，较三季度初的2700点，累计最大跌幅超过30%，股票方向基金净值亦是屡创新低。但更让人担忧的是，细读基金三季报，却发现其中的一些奇怪现象，让投资者对基金未来投资仍然有些不安。

　　基金誓做波段操作

　　在三季报中，不少基金经理表示，目前沪深动态市盈率仅为14倍左右，虽然市场已经基本进入具有绝对投资价值的区域，但是由于外围市场的次贷风波逐步转化为金融风暴，进而波及到实体经济，再加上政策之手的助推，这一切都将使股票市场继续震荡盘整。所以在未来的操作中，他们将尽量进行波段操作，抓住市场中可能形成的交易型机会，为持有人盈利。

　　基金研究人士指出，有这么多的基金管理者表示要做波段操作，这非常让人吃惊，首先这意味着基金对接下来的市场并不看好，认为市场只是存在着结构性的机会；另外波段操作既不符合共同基金价值投资的本义，也不是共同基金的强项，波段操作注重时机选择，但共同基金规模庞大，进出存在着较大的冲击成本。更需要指出的是，当有这么多数量的基金发誓要做波段操作时，那么股价推高了究竟会有谁来接？很多中小投资者如今已经不愿意进场，或者损失惨重已无承接能力。在这种情况下，当机构都想波段操作，把股价抬起来后卖给对方时，实际上是一个根本无法完成的任务。

　　中小盘基金专买大盘股

　　国内股票方向基金名称林林总总，看似千差万别，每种基金招募说明书中列出的投资策略也让投资者觉得该基金一定身怀绝技。但每次从公布出来的结果来看，无论是叫什么名称，选出来的重仓股似乎大同小异，难逃忽悠之嫌。而这种让投资者比较气恼的行为其终极代表显然是部分中小盘基金，虽然宣称自己要买中国成长性最好的中小盘股票，但其结果却与那些大盘股基金无异。一些中小盘基金此次三季报中的前十大重仓股表现得尤其明显，基本未表现出中小盘基金的特质。