外汇流入可能生变

　　按央行公布数据惯例，7月份外汇储备数据将在10月中旬公布。但Logan Wright预期，虽然7月份外汇资产流入在450亿美元左右，但央行10月份将公布的官方外汇储备数据很可能低于400亿美元。

　　“因为7月份美元开始了对主要货币的反弹，这将导致中国外汇储备中非美元资产折合成美元计价时偏低，就像在美元贬值时期这种折合会高估外汇储备实际增长一样。估计7月份的汇率因素会导致有70亿美元的降低。”Logan Wright指出，由于8月份美元对欧元等主要货币大幅反弹，这种调整将达到250亿美元左右。

　　对于市场最为关心的资本流入中国的形势，Logan Wright认为，这种持续的高额外汇流入可能在今年晚些时候发生变化。

　　“根据目前人民币的1年期不可交割远期离岸汇率，人民币兑美元升值幅度将低于1%，这是自2005年7月汇改以来最慢的升值速度。如果这种升值预期持续下去，可能会导致资金外流。”他说。

　　今年8月中国还修订了《外汇管理条例》，对资金流出入的管理政策由过去的“宽进严出”转变为均衡管理，分析人士认为这也将对外汇流入形势产生影响。

　　丁志杰也强调，2006年国际上流入新兴市场的资本不到3000亿美元，而次贷危机发生的2007年达到了6200亿美元。资本一旦回流，其速度可能比想象的还要快。美元在8月份的强劲反弹可能是一个信号，可能会对国际资本流动产生决定性影响。而在这个背景下，新兴市场发生危机可能性大增。

　　“尽管在中国还没看到逆转的迹象，但这个风险肯定是存在的。或者说中国经济本身存在不稳定因素，导致汇率预期改变，就会产生大规模资本流出问题。可怕的还不只是外国资本的流动，还包括本国机构和个人资金在全球配置的变化。”丁志杰最后说。

　　上半年越南曾发生较为严重的货币危机，当下，韩国、阿根廷等多个国家，正面临外汇流出、货币对美元贬值、外汇储备被动减持等多种问题。

　　(编辑 赵娜)