9月的行情跌宕起伏，股市先是一路暴跌，9月18日上证指数直逼1800点后，多方溃败的军队在权重银行股的带动下，突然发动反突击。当晚，降低印花税和汇金将入市购买三大行股票利好公布后，9月19日，多方挟政策威力强势夺回2000点，并在9月的最后一周放量震荡。通过对9月数据的分析，我们可以得出：十月的行情将是一场拉锯战。

　　大溃退：大小非仍是空头主力

　　从9月1日到9月17日，市场中成交量异常萎缩，按流通的个股计算，13个交易日，累计换手11.96%，平均每天换手率不到1%，上海A股交易金额大多在300亿元左右徘徊，在此期间，上证指数跌幅19.53%。整个市场涨幅超过10%的个股仅仅只有12只，跌幅超过10%的个股达到1425只，市场中我们基本看不到多方部队的身影。

　　这期间，法人账户成为市场中最大的空头主力，而这类席位主要是保险资金和大小非的持仓。可以得出结论：9月1日到9月17日的持续暴跌，基金和大小非是最大的空头主力。

　　在8月机构分析中，我们曾经指出，QFII资金和平安自营盘对银行股的大量抛售，银行股可能成为新的杀跌动能。不想一语成谶，在9月1日到9月17日的上海跌幅前5位的个股中，浦发银行、兴业银行、招商银行就占据了三席位。我们统计的这12个交易日，基金抛售金额最大的前10位个股，银行股占据其中的8个席位。由于银行板块权重较大，其下跌对股指的影响巨大。正是由于基金、和QFII资金对该板块的轮番抛售，市场在银行股的打压下，节节败退。

　　在空方的狂轰滥炸下，多方完全处于被动。通过分析后我们发现，涨幅最大的前三只个股主要是有来自江浙地区的短线资金炒作，从席位买卖金额分析，最大也就5000万元，并且买卖金额都相差不大，资金短线炒作的特征非常明显。

　　通过以上分析，我们看到，在9月1日到9月17日的行情中，由于基金和QFII资金疯狂抛售银行股，导致市场持续暴跌，多方仅仅靠一些游资席位凭借游击战制造一点赢利效应。

　　反突击：基金做多 银行股猛烈回升

　　9月15日，央行突然宣布降低中小银行的存款准备金及贷款利率两项政策。由于存贷差的缩小对银行股构成利空，9月16日开盘后，银行股开始加速下跌。9月18日上午，上证指数直逼1800点关口。但9月18日下午开盘后，连续三日暴跌的银行股开始回升，并且量能不断放大。市场中开始流传晚上有利好救市的消息。晚上，果然公布了降低印花税和汇金公司将买入工、建、中三大行的消息。是哪些资金提前知道了消息，组织了9月18日下午的反突击呢？

　　从整体市场的买卖前五位分析，基金作为一个整体机构分析，9月18日总体买入了13亿元，成为市场最大的做多动能。同时保险资金的两个T字头席位和来自北京本地的广发证券北京建外大街营业部、中国建银投资证券营业部出现在买入上榜席位中。而以抄底著称的QFII资金本次失手中国股市的政策底。

　　9月18日，买入金额最大的前三大基金中，9只个股中有6只是银行股。同时，以T字为主的两个保险资金买入的6只个股中，也有4只个股是银行股。这几个席位的抄底时机和个股把握异常的精确，大型机构在信息上的优势体现无疑。