全球范围内迎来了史上第一次大规模协同降息，美国、英国、加拿大、瑞典、瑞士和欧洲央行10月8日同时宣布降息50BP；中国央行不仅下调存贷款基准利率，也下调了存款准备金率。预计国内债券市场在货币政策逐步转向全面放松的利好支撑下，将继续走出回暖行情，但对股市的利好作用有限。

　　由于华尔街金融危机逐渐向实体经济侵蚀，全球经济增长乏力，市场此前预期新一轮降息行动即将展开。但迎来的降息行动更加出乎意料，全球央行联手，同时宣布降息50BP。这是史上第一次全球大范围同步降息，无论从时间、范围、力度上都前所未有，这反映了全球央行对目前实体经济运行的深度担忧。

　　国内方面，中国人民银行决定从10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点至16%；从10月9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，国务院决定9日起对储蓄存款利息所得暂免征收个人所得税。

　　此前基于国内通涨压力缓解、经济逐步减速和信贷紧缩风险加大，市场普遍预期央行将于近期降息。特别是人民银行10月7日第三次下调一年期央票利率，更被市场解读为降息的先兆。不过，此次“双降一免”政策同时推出，力度之大、时间之快都超乎预期。

　　从债市反映来看，在央票利率下降的牵引和降息预期的支撑下，中国债市7日、8日连续大幅上扬，交易所国债屡创新高。由于中国货币政策正在逐步转向全面放松，将对债券市场形成长期支撑。另外，国家对债市投资支持力度不断加强，上交所7日宣布免收债券交易费用，这将进一步促进交易所债市发展，鼓励投资者积极参与债券交易。债市将在基本面、政策面的共同提振下延续前期回暖行情。

　　分析师提醒，债市在短期大幅上涨之后，积累了较大的回调压力。长债收益率经过前期大幅下降，目前已处相对低位，收益率曲线极为平坦，短期或有调整。通胀压力缓解和经济减速虽对债市有所支撑，但若经济增速加速下滑，将抑止投资需求。因此，投资者仍需警惕债市快速上扬后的短期调整压力。

　　央行同时下调存款准备金率和存贷款利率，是政府为保经济增长，放松货币政策的一个信号，短期内对股市将产生正面影响。但是在国内宏观经济形势、美国金融危机的影响深度和广度仍不明朗，以及上市公司经营业绩下滑程度仍不确定的情况下，下调"双率"并不能使股市全面转暖。

　　近期政府维护股市稳定的意愿较为坚决，市场对减税等刺激经济的政策有较强预期，因此市场持续大幅下跌的可能性也较小，预计股指仍会选择箱体震荡走势，以等待不确定因素的消除。

　　(编辑 赵娜)