2008上海陆家嘴金融博览会暨第五届中国国际金融论坛9月19日在上海召开，以下是亚商资本董事长陈琦伟先生演讲实录：
 
　　陈琦伟：今天这个时间，是2008年，谁也不敢说专家顾问，你看2008年发生了这么多奇怪的事情。我有点纳闷，在这样一个时刻，怎么大家还能完全按照往常那样，按照常规来讲我们做这样那样的事情。因为08年发生的事情太多了。一个是金融海啸，格林斯潘说这是百年不遇的，我们生逢其时，我们碰上了。还有一件事，就是三鹿奶粉引发的危机，这个危机绝对不是三鹿企业的危机。心理上受的影响很大。怎么正常来开这个会。结果我看阎焱还是来了。人民币私募基金一年以来，变成了一个热门的话题。通过以上两个事件，我们不要一味说人民币基金好话，其实人民币基金面临着巨大的挑战和风险。这个绝对不是危言耸听。

　　巨大的挑战，就三鹿奶粉事件说，我自己感到心情非常压抑。我们中国的企业，可以做大很大很牛，变成全国知名品牌，又是地方龙头企业。一件小事，说垮掉就垮掉了。这个企业要再翻身，那是奇迹了。一个企业那么脆弱，对我们做投资的人来说，就是非常大的挑战。我们常规思维看它的成长率多少，销售多少，好的都是好企业，大家趋之若鹜。中国企业的现状，就是这样。它们可以高速增长、可以发展，可以非常光鲜，外面看上去非常光鲜。但里面它有致命的。现在曝掉的是三鹿，其他的企业，以后会不会在没有任何前兆的情况下自己就崩掉了。现在做私募基金变成一个时髦的话题，但我们面对中国企业这样的现状，我们资本到底干什么用？我们可以起到什么样的价值？这就变成一个非常巨大的挑战了。

　　人民币私募基金可以做很多事，可以帮助企业改善治理结构，可以帮助企业规范运作，可以帮助企业价值增长、上市融资，融到钱以后支持它更加持续的发展。如果我们这么说，很多人就举到另外一个极端的例子，金融海啸。雷曼兄弟破产，它的资产达上万亿的规模，说垮就垮了。全球化、开放化、市场化最后的结果就是金融市场非常发达，国际资本都过来，资本的作用越来越大。但资本的作用越来越大，到底是好事还是坏事？看美国的例子，美国的金融资本是最发达的，现在造成的状况，华尔街发生这样的海啸，这个词用得非常好，毁灭性的，前所未有的巨大影响。我们现在说资本的作用很大，确实我们在实际上跟企业的接触，以我们亚商讲，01年开始做本土基金的管理，我们投的十多家企业都非常成功，因为我们原来有咨询的背景，所以我们对企业的判断、关系处理、帮助企业成长方面，我们可以带去很多附加值。但是，我们确实碰到了很多具体的问题，也折射出这样一点。

　　比方说我们上次碰到一个难题，我们投资的一家浙江企业。当时它是一个很好的概念，在成长中，行业也很不错。我们帮助它在美国做了反向收购，它的期望能够转板。我们进去以后，这方面做了很多工作。这个企业也付出了很多。一直走，将近三年走下来，成长业绩还可以，中间付出了很多费用。结果今年，浙江中小企业的担保链条出现了问题，他担保的一家公司出了案子，他担保了5000万，一下把他拖下水了。这样一来，公司的管理层就非常郁闷。这个事件发生以后，资本市场对它的大门就关起来了，消息一披露，股票就暴跌，要恢复过来很难。他们的管理层就说，我们感到过去的三年中是盼上市，能够转板成功上市。但碰到意外事件，融资没有成功，前几年的努力就没有回报了。可能是我们企业管理、担保链条上出的问题，但资本市场上对我企业的诱惑，到底是好事还是坏事？我们忽悠企业接受投资的时候，拼命要告诉他我们光鲜的那一面。但通过经济的现实，特别是今年2008年，两场典型的危机跟风暴，带给我们的教训我们切实应该更加深刻的思考。对中国企业的现状，除了需要钱以外，更需要的是什么？当然钱是最需要的一个资源，它还需要的是什么？讲到这个话题，我们亚商自己的体会，回过头讲三鹿这样的事情，就感到非常痛心。08年是亚商成立20周年。我们20年前1988年是中国第一家做本土咨询的公司，7年前开始做股权投资。当时我们做管理咨询，一路做来，体会非常深。

　　中国企业绝大部分先天不足。企业内部的治理，外部的环境、条件，都非常不利。我非常同意阎焱讲的。不要看政府官员很喜欢跑到企业去，跟企业打成一片，但企业在中国的环境实际是很恶劣的。很多企业家犯错，为什么在边缘上游走，不是说主观的道德有多坏。如果我们只讲钱，而不给他带去真正的企业所需要的内在价值，如果我们融私募基金在最后或者任何PE投资，在中国从长远讲要成功，是很困难的事情。亚商从1999年跟中国证券报合作举办中国最有发展潜力上市公司的评选活动，当时的上市公司我们几乎都走访过，体会非常深。上市的公司尚且如此。我们亚商今天做投资，我们看企业可以把很多在中国本土成长起来的已经很好的上市公司，表面上很有品牌的，内部有什么问题我们可以拿出来做借鉴。我们今天不敢说这个企业投进去一定会有多好。很重要的是资本和企业的管理要结合起来，要产生一些新的增加量。这个增加量，就是企业的健康组织结构、透明的、可接受的正确的发展战略以及相关的好的商业模式的结合。这样才有可能使得人民币私募基金的投资活动得到我们想要的结果。人民币私募基金在中国，募集资金很重要，投资的企业很重要，投资的管理更重要。

（编辑：杨晶）