“一个值得关注的是，相比之下，同期限的集合债券发行利率显著低于同期限商业银行贷款利率，即使考虑到相关发行费用，企业债券仍具有明显的融资成本优势，而且发行环境也相对便利。此外，债券利息在税前支付并计入成本，具有税盾优势。”相关人士表示。

　　抱团求解融资困境

　　据介绍，发行集合式企业债券，俗称“捆绑发债”。河南中小企业集合债券的发行的根本原因，在于目前单个中小企业面临的融资难问题。

　　长期以来，河南中小企业发展中普遍面临着缺乏资金的难题，融资难已经成为制约中小企业发展的瓶颈之一。一方面中小企业渴望的中长期资金很难从商业银行获得；另一方面，中小企业通过上市融资门槛相对又高。而这个问题在今年尤其突出。国家宏观调控以及银根进一步紧缩，使得中小企业生存难上加难。

　　在此背景下，通过债券市场融资成为破解之道。但是自从施行企业发债制度以来，发债的主体基本上都是大中型企业，中小企业一直处于发债难的境地。这一方面是因为中小企业在担保、风险控制等方面存在着先天不足，另一方面是单个中小企业发债的规模偏小，没有市场吸引力，成本过高；而且中介机构也不太愿意为小规模的债券进行服务。

　　“但是，如果将一批中小企业捆绑起来，则发债的可能性将大增，这就是所谓的集合债券。”一位参与人士告诉记者，“与国内大多数中小企业一样，即将参与此次债券联合发行的中小企业，几乎都不同程度地面临着资产规模、融资规模、信用等级等与企业债发行的部分硬性指标存有差距的问题。而中小企业集合债券的问世，成为缓解中小企业资金饥渴的及时雨。”

　　事实上，发行中小企业集合债，国内已有先例2007年11月，经国家发改委审批同意，深圳市20家中小企业集合发行的10亿元“07深中小债”于14日起向机构投资者发行，并在当天全部发售完毕，成为我国首个由中小企业捆绑发行的债券。此后北京中关村中小企业集合债也相继发行。目前，国内四川、贵州等地，也启动了中小企业集合债券的发行工作。

　　那么，对于中小企业集合债，市场人士持怎样的态度？记者了解到，除了中小企业对此普遍欢迎外，各类投资机构对此态度并不一致。一些大银行就表示不会做中小企业债券承销。承销中小企业债券的成本相对较高。目前对中小企业集合债券承销以及投资感兴趣的，大多是一些中小金融机构，比如城市商业银行等。

　　更为重要的是，一些政策上的限制仍是中小企业发行债券一道难越的坎。“鼓励捆绑发债是我国破解中小企业融资难的有益探索，从长远来看也是可行之路，但是这条路走起来并不容易。小企业要想达到捆绑发债的标准也并非易事，目前河南省能达到这一水平的中小企业数量有限。所以，财政资金的扶持和银行贷款对缓解中小企业融资难仍非常重要。”河南省业界人士评价认为。（编辑：老树）